一、市场表现
本周受“访台”事件刺激，A股震荡加剧。周二跌逾2%，周三尾盘跳水，周四探底上修，周五放量阳线。一周下来，平均股价1.06%、上证指数-0.81%、深圳成指0.02%、创业板指0.49%，四大核心指数最终均报收带下影K线，短期企稳反弹信息。再看科创50，一周下来大涨6.28%，成为本周最亮眼的星。至于软件信息，本周涨2.30%，尤其是周四涨逾2%，周五涨逾3%，可见高景气版块滞涨后市场风格轮动明显，资金开始转向估值低位但基本面预期较好的软件信息、计算机乃至通信一类切换。
(资料图)
图片来源：经传软件
根据经传软件数据，软件信息相关概念股共245个，去掉8个st，以及2个上市一周的新股，剩余235家上市公司中，本周上涨的175家，下跌的59家，1家平收。明显涨多跌少。下图统计了涨幅榜前60名和跌幅榜前30。其中涨幅前五的是华大九天（68%）、多伦科技（29.37%）、左江科技（27.34%）、南威软件（22.93%）、卓易信息（22.55%），而跌幅前五的是汉王科技(-19.47%)、国网信通(-10.19%)、麦迪科技(-8.28%)、云鼎科技(-7.49%)、国能日新(-7.39%)。软件信息整个版块逆势大涨的背景下，还能弱于市场的个股，说明阶段弱势。而阶段涨多，甚至涨逾50%以上的，也是需要警惕诱多接盘。所以大趋势向好+近期重心温和上且具备业绩支撑的个股，或能持续得到资金青睐。
图片来源：根据经传软件数据统计
二、投资逻辑
新基建再提速，短期市场或轮动切换。7月28日政治局会议首提支持地方政府用足用好专项债务限额，从执行角度来督促资金切实快速用于新型基础设施、交通基础设施、新能源项目、保障性安居工程等领域的落实，将直接推动基建能力，进而稳定投资和总需求。而目前受益渗透率爆发增长，新能源车、储能、风光组合等强者恒强，快速修复后近期已进入滞胀阶段，短期市场或结构性轮动。综合景气和估值考虑，新型基建链中的软件信息、计算机设备、电网改造、通信等估值相对低位但基本面预期较佳的行业或在结构性轮动中受益。
软件信息行业持续高速增长，十四五产业规模将持续扩大。近年来，我国软件和信息技术服务产业规模迅速扩大，技术水平显著提升，已发展成为战略性新兴产业的重要组成部分。根据公开数据显示，2015-2020我国软件信息行业收入规模由42848亿元迅速增长至81616亿元，CAGR为13.8%， 显著高于同期我国GDP增速。然后2021年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家，累计完成软件业务收入94994亿元，同比继续高增达17.7%。然后再据《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》，“十四五”时期我国软件和信息技术服务业要实现“四新”发展目标，到2025年规模以上企业软件业务收入突破14万亿元，年均增长12%以上。
以更优营商环境推动软件信息业高质量发展，国产软件板块再度走强。8月初，《北京市推动软件和信息服务业高质量发展的若干政策措施》提出，北京将支持新技术新产品研发，围绕基础软件、工业软件等重点领域开展科技攻关，实施“产业筑基工程”，通过“揭榜挂帅”等方式支持一批关键软件产品研发，单个项目补助最高3000万元。软件信息产业作为数字经济发展的重要底座，首都将以更优营商环境推动行业高质量发展，刺激国产软件版块近期走强，周四软件信息版块大涨2.09%、周五继续大涨2.37%。其中多伦科技 3连板，周五中望软件、卓易信息、福昕软件等涨超14%，左江科技、中国软件、深信服、东方通 、金山办公等股拉升上涨。
三、产业分析
软件信息产业链上游是原料和加工服务，中游是软件和信息技术的直接服务，下游则是各行各业的终端应用。中游的软件和信息技术服务市场主要由软件产品和信息技术服务两大细分市场组成。软件产品包括平台软件产品、应用软件产品和信息安全产品。信息技术服务包括信息技术咨询与培训、服务外包、信息技术支持与维护、信息技术系统集成等。近年来，随着技术进步带来的模式创新，软件产品和信息技术服务市场边界逐步模糊，软件产品呈现出服务化发展趋势。
数据来源：根据公开资料整理
中游的软件和信息技术服务，作为产业链核心，值得重点关注。根据工信部数据，上半年我国软件信息行业实现收入46266亿元，同比增长10.9%，增速较1－5月提高0.3个百分点。与此同时，软件业利润总额4891亿元，同比增长7.3%，增速较1－5月提高5.4个百分点。整体而言，上半年我国软件和信息技术服务业运行态势持续向好，营收端连续保持两位数增长，利润总额则增势明显。
数据来源：工信部
细分领域来看，四大运营领域产品今年上半年均保持较好增长。其中
①软件产品：收入增长加快。上半年软件产品收入11427亿元（+10.2%），增速较1－5月提高0.9个百分点，占全行业营收的24.7%。其中工业软件产品收入1053亿元，同比增长11.3%。
②信息技术服务：收入平稳增长。上半年信息技术服务收入30296亿元（+12.0%），增速较1－5月回落0.1个百分点，在全行业收入中占比为65.5%。其中云计算、大数据服务共实现收入4790亿元，同比增长9.3%，占信息技术服务收入的比重为15.8%；集成电路设计收入1279亿元，同比增长15.2%；电子商务平台技术服务收入4499亿元，同比增长16.9%。
③信息安全：收入增速稳中有升。上半年信息安全收入755亿元（+11.4%），增速较1－5月提高0.3个百分点。④嵌入式系统软件：收入增速小幅上升。上半年嵌入式系统软件收入3788亿元（+5.0%），增速较1－5月提高1.2个百分点。
数据来源：工信部、中国服务外包研究中心
1、软件产品
软件信息行业，除了可以按上面四大运营领域划分，还可以根据下游应用分为电力行业软件、金融行业软件、医疗行业软件、电信行业软件、物联网应用软件、智能交通软件、网络安全软件等等；或者直接分为基础软件和工业软件两大类。其中工业软件上半年营收同比增长11.3%，是增速提档明显的细分赛道，长期看好工业软件国产替代机遇。相关概念股例如航天宏图、宝信软件、鼎捷软件、中控技术、中望软件、赛意信息、中科星图、鸥玛软件、国睿科技、民德电子、高伟达、数字认证、太极股份、科创信息、柏楚电子、天源迪科、新点软件、龙软科技等。其中中控技术是工业软件龙头股，是工业自动化及智能制造解决方案优质厂商。中望软件是国内领先的工业软件供应商，国内CAD软件龙头,国内A股第一家研发设计类工业软件上市企业。宝信软件同样是国内领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商，产品与服务遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。柏楚电子公司是国内中低功率激光行业工业软件翘楚，高功率控制系统国产替代先锋，近年业绩盈利持续增长，股价同样表现强于市场。还有龙软科技则是智能矿山工业软件，经过上半年的风险释放后，股价有望震荡盘升。中科星图是是我国“数字地球”行业领军者，受益于数字地球产业的蓬勃发展，股价长期横盘整理蓄势，目前筹码高度集中。
数据来源：根据公开资料整理
2、软件服务
软件服务是一种把管理软件和实施服务一体化打包的软件服务模式，它包括提供成熟的软件产品、优质的实施培训服务、企业管理咨询服务、后期持续提升服务的项目等的综合。软件信息技术服务2022H1整体收入平稳增长，在全行业收入占比为65.5%。另外，软件产品与软件信息技术服务的市场边界越来越模糊，软件产品呈现出服务化发展趋势。除上面提及的行业软件概念股会涉及软件的信息技术服务外，相关概念股公司例如金山办公、用友网络、朗新科技、神州数码、诚迈科技、浪潮软件、直真科技、中国软件、赛意信息、海量数据、博思软件、南凌科技、拓维信息等。其中金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，公司股价前期风险释放比较充分。赛意信息是专业的企业信息化管理软件解决方案及服务提供商，泛ERP业务营收占比57.76%，智能制造业务营收占比30.59%。南凌科技面向企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案，上市两年不到，目前筹码低位集中，股价横盘整理。至于博思软件是专业从事公共财政管理软件、政府行业管理软件、企业管理软件及通用型财务软件的开发、销售与服务的高新企业，技术服务占比70.14%、软件开发与销售占比22.25%，最后是朗新科技是能源数字化运营平台概念，软件服务占比54.93%。
四、投资策略
政治局会议首提支持地方政府用足用好专项债务限额，将从执行角度直接推动新基建能力。目前高景气版块阶段滞涨，估值相对低位但基本面预期较佳的软件信息或在高低轮动中受益。作为数字经济底座，软件信息近年行业持续高速增长，且政策支撑下十四五产业规模将持续扩大。近期国产软件版块再度走强，已经佐证市场风格的轮动。产业链中游的两大细分市场（软件产品和信息技术服务）上半年保持较好增长，两者市场边界逐步模糊背景下，关注业绩支撑较好的工业软件龙头企业。相关概念股例如①软件产品：中科星图、龙软科技、远光软件、中控技术、柏楚电子②软件信息服务：金山办公、朗新科技、博思软件、南凌科技、电科数字、赛意信息、杰创智能、今天国际③信息安全：纬德信息、安恒信息。
五、风险提示
行业政策变动风险；终端需求不及预期；行业竞争加剧风险。
六、相关报告
1、湘财证券-计算机设备行业点评报告《服务器出货高增长兼平台升级 PCB厂商有望受益》-2022.06.30
2、渤海证券-计算机行业周报《积极推动工业互联网建设 国产软件崛起正当时》-2022.05.31
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