一、市场表现
七月第二周市场对抗减弱，空头开始占优，表现到周k图上是明显的吊颈线，说明经过滞涨对抗后，多方力量已经疲弱，空头开始反攻，接下来由上涨转下跌是大概率事件。本周下来，平均股价-1.74%、上证指数-3.81%、深圳成指-3.47%、创业板指-2.03%，明显的“沪弱深强”，双创题材股可谓本周矮子中的高个子，特别是 光伏、储能、锂电池等新能源概念，其中“能源新秀”虚拟电厂本周继续逆市走强，大涨8.06%。只是空中加油后，虚拟电厂概念指数整体风险不断积攒，覆巢之下想刀口舔血，就要注意节奏和精选个股，短期避免追涨杀跌。
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根据经传软件数据，虚拟电厂概念个股大约21家，本周科远智慧、东方国信小幅收绿，其余大幅跑赢市场，其中涨幅前三分别是金智科技（25.80%）、朗新科技（22.5%）、国能日新（21.33%），涨幅均大于20%，可见本周资金对该题材股的扎堆炒作。如果再看20日、60日的市场表现情况，那么温和上行，阶段涨幅不大的可能后续动能会相对足一点，而阶段上涨较猛的，安全系数会打个折。60日涨幅角度，金智科技和固德威翻倍，而鹏辉能源接近翻倍。
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二、投资逻辑
电源结构问题导致尖峰负荷需求无法得到满足，从而诞生虚拟电厂模式。2022年1-5月我国电力装机总量高达 24.21 亿千瓦，其中火电机组 13.01 亿千瓦，远高于全国主要电网每月最高的用电负荷。但是我国用电高峰时段的电力缺口依然存在，其根源是我国电力系统的结构性问题：我国电源侧基荷电源过多、灵活性资源尤其是尖峰资源较少。尖峰资源存在年利用小时数较少、度电成本过高的问题，难以在原有电价机制下获取利润空间，从而阻碍了尖峰资源的投 资积极性。同时，可再生能源占比持续提升，供电不稳定性加剧，亟需有效措施帮助满足实施组合式资源调度，虚拟电厂迎运而生。
虚拟电厂模式经济效益较佳，且国外发展商业落地可行性已被验证。“双碳”政策下，新建大型煤电机组既不利于我国能源可持续发展又缺乏经济性。据国家电网测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000 亿；而通过虚拟电厂，在建设、运营、激励等环节投资仅需500-600 亿元。从资金成本来看，通过虚拟电厂实施需求侧管理成效高且经济效益好。而这种模式早在不少发达国际也得到验证。国外由于电力市场发展较为成熟，已建设完成多个虚拟电厂示范工程。包括德国卡塞尔大学太阳能供应技术研究所的试点项目、欧盟虚拟燃料电池电厂项目、欧盟FENIX 项目等，2022年特斯拉也在美国德州进行虚拟电厂方面的尝试。
国家政策大力支持，地方层面加速推动行业突破。今年3月22日，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，提出“推动储能设施、虚拟电厂、用户可中断负荷等灵活性资源参与辅助服务”。顶层设计出台，随后以该《规划》为代表的北京、山西等多个地方层面鼓励政策加速推动，虚拟电厂迎发展机遇。2022 年6 月，山西能源局印发《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，其中提到“负荷类”虚拟电厂参与中长期、现货及辅助服务市场，“一体化”虚拟电厂参与现货及辅助服务市场。同时，东北能源监管局会同省有关单位组织起草了《辽宁省电力市场运营基本规则及六项配套规则》，提出将现阶段逐步将储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等纳入电力交易市场主体范围。
电力交易市场加速建设有望带动虚拟电厂模式进阶。截至目前，我国共有 14 个省市开展电力现货交易市场试点，其中第一批为八个省市，第二批为六个省市。电力现货市场试点改革的主要任务包括加快建设调频、备用辅助服务市场。在综合考虑电源灵活性改造、电网调节能力、清洁能源消纳等因素的基础上，现货市场运行期间明确由现货电能量市场代替调峰市场，按照“谁受益、谁承担”原则逐步推动辅助服务费用向用户侧疏导。2022 年 6 月 21 日，山西省发布《虚拟电厂运营管理规范》提出虚拟电厂将参与现货及辅助服务市场交易，传统邀约型虚拟电厂逐渐向市场型进阶。
三、产业分析
所谓虚拟电厂是指将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来，实现自主协调优化控制，参与电力系统运行和电力市场交易的智慧能源系统。简单理解就是以一个特殊电厂的形式来参与电力市场和电网运行，以实现能源的聚合和协调优化，是电力交易的重要基础。
在运行方式上，虚拟电厂可进行双向调控。虚拟电厂的系统对外既可以作为“正电厂”向系统供电，也可以作为“负电厂”消纳系统的电力。虚拟电厂并不具备实体发电能力，它通过一套智能调控系统，让发电厂电量和用户电量保持平衡， 当发电量有富余时，会通过智能系统将多余的电力调配到其他地方，电力不足时也可通过虚拟电厂进行不足。它打破了传统电力系统中发电厂之间、发电侧和用电侧之间的物理界限。
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虚拟电厂产业链由上游基础资源、中游系统平台和下游电力需求方构成。上游基础资源主要包括可调负荷、分布式电源和储能设备。上游基础资源是虚拟电厂运行的重要基础。不同场景下可调负荷差异较大，分布式电源和储能设备在新能源趋势下也都呈现地理位置相对分散的趋势，新能源发电效率整体有待提升。所以国内有大量待合理调配的能源，虚拟电厂也就有了应用的实际意义。然后中游主要是信息化提供商，他们依靠互联网、大数据等，整合、优化、调度、决策来自各层面的数据信息，增强虚拟电厂的统一协调控制能力，是虚拟电厂产业链的关键环节。根据36 氪研究院发布的《2022 年中国虚拟电厂行业洞察报告》，我国虚拟电厂尚处于起步阶段，资源聚合商正在综合多种路线开展研究探索。最后是下游的电力需求方，由电网公司、售电公司和大用户构成。 通过中游资源聚合商的合理分配，下游需求方可以以更加高效的方式进行电力购买和使用。
虚拟电厂产业链前景广阔，三类信息化能力强劲的企业或更受益。首先，发电端信息化企业有望参与发电端聚合优化进程而直接受益。概念股例如国能日新，它的核心产品新能源发电功率预测、新能源智能管理等是发电侧数字化的关键，目前公司已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。这就不难理解为什么这个次新近日获资金拉升了。然后，深度参与电力交易、接通买卖双方的用电端信息化企业也将受益虚拟电厂产业发展。代表企业有朗新科技、恒实科技、东方电子等，其中恒实科技是虚拟电厂设计、建设及运营的先行者，曾全程参与国内首个虚拟电厂建设；朗新科技是售用电领域信息化的龙头，也是虚拟电厂和充电桩应用的隐形标的，公司深耕电力行业多年，BC 两端业务均有望实现业绩突破；东方电子则依托数字化技术重点培育调度、储能、综合能源等产业建设，落地城市级、园区级等虚拟电厂项目。最后是那些为虚拟电厂运营商和负荷聚合商提供 IT 服务的软件服务企业，例如远光软件，公司与国网数科协同不断加深，综合能源服务平台有望成为虚拟电厂的雏形。其他虚拟电厂概念股票还有安靠智电、万胜智能、北京科锐、泰豪科技、易事特、林洋能源、国网信通、国电南瑞、南网科技、恒华科技等等，随着虚拟电厂带来增量需求，相关企业有望开启高成长。
四、投资策略
电源结构问题导致尖峰负荷需求无法得到满足，经济效益更佳的虚拟电厂模式应运而生。中长期角度，虚拟电厂已经成为电力信息化的重点建设方向之一，有望成为实现“双碳”的重要抓手。《“十四五”现代能源体系规划》顶层设计大背景下，全国多个地方层面鼓励政策陆续落地推动，虚拟电厂产业在参照海外经验的过程迎发展机遇。产业链上游是基础资源、中游是资源聚合商、下游是电力需求方，产业链前景广阔，各个环节的领军企业均有望受益，关注三类信息化能力积淀深厚的企业。相关概念公司例如远光软件、北京科锐、东方电子、恒实科技、国能日新、安靠智电、朗新科技、国网信通、万胜智能、恒华科技、易事特、林洋能源等。
五、风险提示
政策推进不及预期；电力交易市场建设进度不及预期；下游景气度不及预期；虚拟电厂落地进度不及预期等。
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