张芊管理的“广发聚鑫债券基金”在中国债券基金市场中位列前茅，其管理的基金最大的特点就是“波动大”，也就是“上涨的时候获取的盈利比其他债券基金多”，“下跌的时候亏损也会比其他债券基金多”。
（以上数据来源于经传软件）
由于A股环境近十年来总体趋势向好和张芊的资产配置能力突出，她成为A股第一位“双十债基”女基金经理。那么“大波动”类型的张芊值不值得我们投资者投资呢？下面从盈利回报，回撤控制和持仓风格去深入了解张芊。
(资料图片仅供参考)
●盈利回报
张芊管理的广发聚鑫债券基金在接近十年的时间里，取得了149.11%的投资回报率，年化收益率为10.7%，是当前债券基金市场中非常罕见的“双十债基经理”。
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张芊管理的基金的主要的盈利回报主要是由债券利息，股票和可转债盈利提供。而张芊的基金“波动大”主要因为是股票和可转债配置比例高。
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从上图中，很明显可以看到张芊大多数情况下都会把“二八配置”的固收+基金中的股票仓位几乎打满，并且擅长押注单一行业甚至股票。
在2013年到2015年期间，押注军工行业，重仓中航产融和航发动力，在20%的股票仓位中，这两个股票的仓位持仓合计经常达到12%。其中中航产融不到2年的时间获得3倍的收益，并且精准逃顶。期间航发动力也获得接近2倍的投资回报。另外，高仓位的可转债也在2015年牛市高点获利后出局。
作为一个稳健的“固收+”基金，哪怕经历了2015年完整的牛熊行情转变，在2年的时间里面获得接近100%的收益，非常优秀。
●回撤控制
张芊经历了2015和2018年的熊市行情后，开始变得越来越谨慎。从2020年开始向均衡发展。
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经历2015年的熊市行情后，张芊不再押注一个行业或者股票，而是不断优化，通过配置多行业的上市公司股票降低系统性风险；
经历2018年的熊市行情后，张芊看到了可转债的风险性，后续不断降低可转债的持仓比例；
2022年的行情其实很多债券基金的回撤比例比2015年的大熊市还要大，但是可以从张芊的回撤中可以看到她非常明显的进步。用一句话来说，“市场上有老的投资者，有冒险的投资者，唯独没有又老又冒险的投资者，因为他们都被市场消灭了！”
●持仓风格
张芊管理的基金风格偏向于大盘成长型，比较偏好成长型医疗股票，重视企业的垄断能力和业绩持续稳定增长。由于成长型股票由于有着比平均大盘更高的市盈率和高盈利的增长记录，但是趋势比较不稳定，并且通常不向股东支付股息，一般被认为是风险较高的投资。
大盘成长型风格的基金，在沪深300高估值时所面临的风险更大，当市场面临下跌时，成长型基金由于前期涨幅所形成的过高估值，更加需要面临着“估值回归”，跌幅比较大。但是当沪深300重新回归低估值状态时，成长型的基金由于前期的“杀估值”已经把“估值泡沫”抹掉，能在市场平稳向上后，更加具备投资机会，获取超额回报。
总得来说，张芊管理的基金目前是越来越稳健了，特别是从她的基金净值的回撤中就可以很明显可以看出。如果有用户朋友在高位买了张芊的债券基金，也不用着急。盈亏同源，你指望她能给你创造比其他债券基金经理更大的回报，那么就必须要承担比其他的债券基金经理更大的回撤。
目前来看张芊的广发聚鑫基金基本调整到位，后续大盘没有什么太大的变化，这个债券基金的问题基本不大。
▷▷经选策略
（以上数据来源于经传软件）
从上图中可以看到广发聚鑫债券基金的五维战法，代表着短中长期趋势的第一，第二第三色阶全红，说明该基金目前的短中长期趋势已经走出来了。海洋状态在长期探底后出现金叉并上升，说明该基金在长期震荡下跌后已经回暖，捕捞季节强势金叉代表超短期趋势变好。另外该基金的走势之前一直被中期生命线压制，但是目前已经突破了中期生命线，代表多方力量回暖。
目前的该债券基金的技术指标已经全部符合，加上债券基金比较稳健，等重新踩回中期生命线后并稳住就是不错的投资机会。
责任编辑：Rex_25
